Мировая экономика рухнула в пропасть

Мировая экономика рухнула в пропасть. Официальные данные, поступающие из таких разных стран, как Великобритания и Корея, свидетельствуют о рекордном падении объемов производства в последние три месяца прошлого года. Сейчас ведутся ожесточенные споры по поводу экономических прогнозов: Многие надеются, что такое ужасающее снижение объемов производства отражает значительное сокращение числа каналов поставок, масштабы которого настолько велики, что пора начать восстановление.

Подобное мнение, в сочетании с отдельными признаками стабильности в деловых исследованиях и скорым внедрением пакета антикризисных мер, породило надежды на то, что худшее уже позади, и даже на приближение восстановления. Такая точка перегиба - определяемая, как математический признак положительной второй производной - стала бы критической не только для экономических прогнозов, но и для рынков. Негативные рыночные настроения быстро распространяются, так что даже чуть более позитивные новости могут спровоцировать стремительный рост рисковых активов. Если бы это было правдой.

На наш взгляд, благодаря усилиям по восстановлению финансовой системы, значительным финансовым стимулам и ослаблению рецессионных сил, в конечном итоге, начнется выздоровление. Однако маловероятно, что в ближайшее время в экономике запустятся процессы восстановления. Фундаментальные показатели по-прежнему остаются негативными, запасы чрезмерными, а интервалы между грядущими политическими изменениями и экономическим эффектом могут оказаться более продолжительными, чем ожидалось. В действительности, сроки внедрения и основные направления рассматриваемого американского пакета финансовых стимулов, скорее всего, не оправдают ожиданий. Мы считаем, что вероятность восстановления и дальнейшего падения сейчас кажется более сбалансированной, чем месяц назад, а свободное падение, в котором находится экономическая активность, в следующие несколько месяцев будет менее интенсивным. Однако рост последних показателей - скорее пустые разговоры, чем реальные признаки; вероятно, это временное отклонение от общего ослабления всей экономики. Путь к восстановлению окажется более ухабистым и тернистым и будет отмечен тупиками, ложными рассветами, обманными маневрами и другими опасностями. Можно не сомневаться в наступлении ослабления, даже в тех экономиках, для которых не были опубликованы официальные данные за 4 квартал. Предполагается, что очень скоро здесь, вероятно, окажутся и рисковые активы. По нашим подсчетам, в результате резкого сокращения потребительских расходов, деловых инвестиций, объемов строительства и экспорта в 4 квартале объемы производства в США сокращались со скоростью 6.5% в год. В Еврозоне реальный ВВП 1.2% в годовом исчислении, а в Германии на 2.1%. В других экономиках и регионах, в которых данные о производительности публикуются с большим отставанием, индикаторы, варьирующиеся от промышленного производства до экспорта, падают со скоростью, выраженной двузначными цифрами. Хотя данные разнятся, это в первую очередь относится к Японии и другим азиатским странам, некоторым странам Латинской Америки и многим странам Центральной и Восточной Европы. Например, по данным нашей группы, в Бразилии, одной из тех экономик, где спад начался в последнюю очередь. свидетельствуют о рекордном падении, начиная с производства автомобилей и продажи картона до грузовых автомобилей и делового доверия.